2026年2月资产配置报告：理性降温，风格暂回稳健

证券研究报告——宏观策略月报 理性降温，风格暂回稳健 ——2026年2月资产配置报告 HWABAO SECURITIES 2026年2月5日 分析师： 蔡梦苑（执业证书编号：S0890521120001） 分析师： 郝一凡（执业证书编号：S0890524080002） 分析师： 刘 芳（执业证书编号：S0890524100002） ► 请仔细阅读报告结尾处风险提示及免责声明 宏观主线梳理 | | | 宏观主线梳理 | | --- | --- | --- | | | Ø | 美国劳动力延续疲弱，美联储短期或维持利率不变，缩表落地概率较低 美国劳动力市场疲软，通胀温和 | | | u | 12月新增非农人数走弱、前期数据下修，与失业率"虚低"并存，这共同指向劳动力市场状况正在仍在恶化。 | | | u | 12月通胀温和，反映了先前市场担忧的关税传导效应，其影响可能是"一次性"的。未来通胀更多取决于租房价格服务业和能源 | | 海外宏观 | | 价格，整体相对温和可控。 | | | Ø | 美联储短期或维持利率不变，缩表落地概率较低 | | | u | 美联储在1月FOMC会议上维持政策利率不变，且表态偏鹰。考虑 ...