建材行业2025年信用回顾与2026年展望

新世纪评级 建材行业 2025 年信用回顾与 2026 年展望 建材 水泥：（弱）稳定 建筑玻璃：负面 建材行业 2025 年信用回顾与 2026 年展望 工商企业评级部 杨亿 袁诗怡 摘要 建材行业所涉范围广泛，本文着重就水泥及建筑玻璃行业展开分析。建材 行业系典型的投资拉动型行业，2025 年前三季度下游房地产行业持续低 迷，投资降幅走阔，基建投资则因财政支出重心转移及重大项目投资不利 而增长放缓，建材需求缺乏实质性提振。（水泥）2025 年以来，主要因我 国房地产市场深度调整，加之交通运输和公共建筑等领域投资情况不济， 水泥需求持续收缩。水泥行业错峰生产常态化开展，执行力度有所加强， 2025 年前三季度我国水泥产量同比有所下降，但需求跌幅超预期下，价 格中枢下移。2025 年煤炭价格先跌后涨，前三季度成本压力减轻下，行 业盈利状况有所改善，第四季度成本转嫁压力虽有所加大，但估计行业全 年利润总额仍同比小幅增长。（建筑玻璃）2025 年前三季度，房地产竣工 规模同比降幅较大，建筑玻璃需求持续收缩。2025 年以来行业产能开工 率波动相对较大，玻璃供给量同比小幅收缩，但远不及需求降幅，玻璃库 存维持高位， ...