流动性跟踪：税期跨月叠加，资金略承压

[Table_Title2] 流动性跟踪 证券研究报告|宏观跟踪周报 [Table_Date] 2026 年 2 月 23 日 [Table_Title] 税期跨月叠加，资金略承压 [Table_Summary] ►概况：资金平稳跨春节 节前一周（2 月 9-14 日），面对农历新年和 7000 亿+政府债缴款，央行加码呵 护流动性，通过 7 天与 14 天逆回购累计净投放 1.25 万亿元短期跨节资金，同时累 计释放 0.6 万亿元中长期资金。在此背景下，资金利率仅短暂出现波澜，随后快速 平息，隔夜利率 R001 最高升至 1.46%，R007 区间高点始终未突破 1.60%，分别比 OMO 利率高出 6、20bp。相比之下，过去四年同期隔夜利率高点（除 25 年）在 OMO 利率上方 8bp 左右，7 天资金高点在 OMO+40bp 附近，介于 30-54bp 之间。 ►展望：多空交织，资金面或略有承压 展望节后首周资金情况，利空因素在于，一方面税期（24-26 日）与跨月叠 加，或放大月末资金波动。不过 2 月并非缴税大月，同时，季中月跨月压力也不算 大，资金波幅预计可控。另一方面，节后公开市场操作密集 ...