支付业务调整，到店竞争加剧，利润或不及此前预期；下调至中性

交银国际研究 公司更新 互联网 收盘价 目标价 潜在涨幅 2024年2月26日 港元13.98 港元16.00↓ +14.4% 移卡 (9923 HK) 支付业务调整，到店竞争加剧，利润或不及此前预期；下调至中性  下调2023年全年收入及利润预期，经调整EBITDA快速增长趋势不变。我 个股评级 们下调2023 年总收入预期11%至39 亿元（人民币），下同），同比增 中性↓ 14%，主要因：1）支付业务一次性调整影响及费率短期承压；2）受竞争 影响，到店业务增长承压。基于收入下调，我们相应调整归母净利润预期 1年股价表现 至8000万元，对应净利率2%，对比此前预期的1.5亿元/4%。剔除一次性 影响，我们预计经调整EBITDA同比增160%至5.5亿元，维持扩张趋势， 9923 HK 10% MSCI中国指数 受益于支付业务扩张及到店亏损收窄。 0% -10%  支付GPV增势不变，费率短期承压。我们预计2023年支付规模（GPV）2.8 -20% 万亿元，同比增26%，与此前预期基本一致，主要受益于线下消费复苏及 -30% -40% 代理商渠道扩张。但考虑：1）259号文件全面实施，收单合规化发展 ...