美国经济周期或开启上行

美国经济周期初现触底回升的迹象，但美股计价或已经较为充分，其它风险 资产或存在机会。 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 宏观经济 证券分析师：周亚齐 yaqi.zhou@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522090002 宏观经济 | 证券研究报告 — 总量点评 2024 年 2 月 27 日 基于企业盈利的美国经济周期近期已经显现出触底回升的迹象，美国经济周期或已经进入新一轮上 行时期。在 2022 年的《大类资产交易深度报告：基于经济周期的大类资产价格趋势研究》以及《大 类资产交易深度报告：经济周期的经验观察和初步分析》报告中，我们介绍了对于资产价格预测更 有借鉴意义的基于企业盈利的经济周期概念，并在之后持续对这一经济周期进行跟踪和预测。在 《2024 年宏观经济与大类资产配置展望》报告中，我们提到美国经济周期有望在 2024 年触底回升， 近期的数据则显示美国经济周期显示出了更多的触底回升的迹象。（我们使用的经济周期是基于企 业盈利变动，同市场常用的基于经济活动产出的 GDP 的经济周期有所区别。）我们使用制造业 PMI 的 12 个月移动均值来衡量经济 ...