在手订单充足，新产品加速落地

德方纳米(300769) 22 年磷酸铁锂市场需求旺盛，公司产销量大幅提升，在安全库存基础上进 行了充足备货。随着 23 年碳酸锂价格大幅下跌，导致公司 23 年全年预计 计提存货减值损失 9 亿元-10.5 亿元，其中一季度计提减值准备 8.1 亿元， 影响公司净利。随着公司去库化进入尾声，碳酸锂价格企稳叠加本次回购 计划充分调动员工积极性，我们预计 24 年公司业绩将迎来稳步增长。 新产品加速落地，有望贡献公司新业绩增长点 我们预计公司 2023-25 年收入分别为 162.75/115.72/154.97 亿元，对应增 速分别为-27.85%/-28.90%/33.91%；归母净利润分别为-14.76/4.16/6.76 亿元，对应增速分别为-162.00%/---/62.40%，EPS 分别为-5.28/1.49/2.42 元/股。参照可比公司相对估值结果，我们给予公司 24 年 30 倍 PE，目标 价 44.70 元，维持"买入"评级。 风险提示：新能源车销量不及预期；行业竞争加剧；原材料价格大幅波动 | --- | --- | --- | |------------|-------|------ ...