2000年以来各国黄金储备分析：金砖国家增持一马当先，有望持续助推金价中枢抬升

证券研究报告 （优于大市，维持） 2000年以来各国黄金储备分析： 金砖国家增持一马当先，有望持续助推金价中枢抬升 陈先龙（有色金属行业首席分析师） SAC号码：S0850522120002 甘嘉尧（有色金属高级分析师） SAC号码：S0850520010002 联系人：张恒浩、梁琳 2024年3月3日 投资要点 • 全球央行或将持续增持黄金储备，助推金价抬升。矿产金年供应量约4000吨， 2011年以来全球央行持续增加黄金储备，2022年以来年 均增持超过1000吨，央行成为黄金需求重要一极，同时增持空间广阔。截止2023年央行黄金储备占比不足5%的国家数量占比达到45%， 美国、德国占比分别达到70%，69%；主要金砖国家央行自2000年起不断扩充黄金储备，到2023年合计增持4165吨，占全球黄金储备 增量的174%，已成为央行增储主力军；黄金占俄罗斯储备从2000年的13%提升至2023年的26%，截止2023年中国仅占4%，印度占8%， 尚有大幅提升的空间。展望未来， “逆全球化”背景下，我们认为黄金“超主权”的货币属性将持续凸显，各国央行或将持续增持黄 金储备，将助推黄金价格中枢进一步抬升。 • ...