沃勒2024年美国货币政策论坛演讲点评：美联储政策前景：降息+缩表

未来美联储"缩表"或对金融市场造成深远影响。沃勒主张，从总量 看，量化紧缩仍有很大空间；从结构看，MBS 规模与占比应趋近于零，短 期国债规模与占比将大幅提升。 一、沃勒其人："鹰派"共和党 两年前，沃勒与美国前财长萨默斯（Larry Summers）、IMF 前首席经济 学家布兰查德（Olivier Blanchard）针锋相对，提出通胀可以在失业率不出 现跳升的情况下回归 2%，即货币政策可以让美国经济实现"软着陆"。目 前看来，沃勒的观点似乎在这场"贝弗里奇曲线之争"中胜出。加之沃勒 是当前美联储理事会中两名被特朗普任命的理事之一，被视为下一届美联 储主席的有力竞争者（鲍威尔的任期将于 2026 年 5 月届满），其观点因此 广受瞩目。 自 2020 年担任美联储理事以来，沃勒一直是著名的"鹰派"，更担忧 高通胀而非高失业。此次沃勒通过论文评论发表的观点 1也与其政策偏好 总体一致，认为缩表的紧缩性效果相对有限。 1 沃勒通过评论 Kristin 等人的最新论文《全球量化紧缩：我们从中学到了什么？》，表达了自己对量化操作的看 法。 宏观点评（2024 年 3 月 4 日） 二、立场：量化紧缩不是紧缩工具 ...