星耀强国之卫星系列报告三：星载T/R芯片核心民企，星座建设加速带动快速成长

上 市 公 司 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 国防军工 2024 年 03 月 08 日 铖昌科技 (001270) ——星耀强国之卫星系列报告三：星载 T/R 芯片核心民 企，星座建设加速带动快速成长 增持（首次评级）投资要点： 国内相控阵 T/R 芯片新星，快速成长未来可期。公司前身为铖昌有限，2018 年和而泰取 得公司 80%股权成为实控人，2022 年 6 月上市。成立十余年来深耕于微波毫米波模拟相 控阵 T/R 芯片领域，产品已广泛应用于星载、机载、舰载、车载及地面相控阵雷达等多 种型号装备中，是国内少数能够提供相控阵 T/R 芯片完整解决方案的企业之一。此外， 公司创新能力突出，为快速发展奠定了基础。业绩增长稳定，盈利能力较强，相控阵 T/R 芯片业务贡献了 85%以上的营收及 80%以上的毛利润，星载产品占比最高，地面产品加 速增长。 把握相控阵雷达发展趋势，收获 T/R 组件市场发展红利。1）相控阵雷达凭借其在抗侦 查、抗干扰、抗隐身等方面的优势，有望取代传统机械扫描雷达，T/R 芯片是有源相控阵 雷达的关键部件，有望充分受益；2）成本下降叠加需求释放，催生 T/R 芯片百亿市 ...