2024年《政府工作报告》解读之资本市场篇：A股机会在“新质生产力”，固收、汇率以稳为主

1 A 股机会在"新质生产力"，固收、汇率以稳为主 《政府工作报告》（以下简称《报告》）中的经济增长目标（5%左右）、财 政政策（适度加力、提质增效，3%赤字率+1 万亿特别国债+3.9 万亿专项债） 和货币政策（灵活适度、精准有效）的定调，显示宏观政策以稳为主，不会 搞强刺激，基本符合此前资本市场的预期，而房地产、地方化债等领域政策 亦未见超预期内容。但"新质生产力"成为今年政府工作任务之首，一方面 这有利于推动中国经济继续向高质量发展转型，另一方面这也将对资本市场 特别是 A 股的结构性机会产生一定影响。 3 月 5 日上午议程结束后，境内股债汇市场未见大的波动，各资产表现 以稳为主。截至下午收盘，10 年期国债利率下行 3bp，人民币汇率维持在 7.199，上证指数上涨 0.28%，沪深 300 上涨 0.7%。 《报告》对经济增长 5%左右的定调，显示经济增长未超市场预期，这有 利于债券利率延续当前震荡下行的趋势。但是考虑到债券利率已处在历史低 位，在缺少更多利好刺激的背景下，长期国债利率下行空间有所收窄，短期 大概率以低位震荡为主。需要提示的是，前期超长期限国债利率下行偏多，30 年期国债利率已在 ...