中国物价2024年2月数据点评：春节效应支撑居民物价

1 春节效应支撑居民物价 2 月 CPI 通胀 0.7%，超过市场预期的 0.4%。环比增速 1.0%，符合春节月 特征；PPI 通胀-2.7%，弱于市场预期的-2.5%。环比增速-0.2%，持平前值。 前瞻地看，年内猪价大概率实质性见底，这将支撑 CPI 通胀的进一步修 复。随着上游价格企稳向下游传导，PPI 通胀亦有望转负为正。 2 月 CPI 通胀录得 0.7%，为 2023 年二季度以来最高值。读数反弹来自 于春节效应对猪肉和旅游价格的提振，进一步改善仍有赖于需求回暖。 能源通胀转跌为涨，与国际油价走势相一致。2 月交通工具用燃料价格 环比上涨 1.9%，同比上涨 0.8%，拉动总通胀约 0.02pct。 宏观点评（2024 年 3 月 11 日） 二、PPI 通胀：依然低迷 受产能持续去化影响，上游价格或已率先企稳。上游价格连续第 2 个月 环比正增，与中下游走势分化。供给侧改革以来，采掘业产能利用率从 65% 上行至 77%，供求关系或已逐步逆转，对冲了需求转弱的影响，叠加海外经 济韧性对部分大宗商品价格的支撑，上游价格实现止跌企稳。相比之下制造 业产能利用率未有显著变化。汽车、TMT、设备制造业 ...