美国就业2024年2月数据点评：脆弱的“再平衡”

——美国就业 2024 年 2 月数据点评 二、失业率：意外跳升 失业率意外跳升的背后，是企业调查与家庭调查的持续分化，前者指向 就业市场依然强劲，后者则指向就业市场已在转冷。2 月家庭调查失业率超 预期跳升至 3.9%，就业人数亦在继续下行，与非农就业人数的差值持续收窄。 家庭与企业调查的背离主要来自于兼职人数的上升和移民涌入的影响，前者 会在企业调查中被重复统计，后者则因部分人口居无定所易为家庭调查所遗 漏。全职就业人数已与 2023 年四季度见顶，兼职就业人数则仍在持续增长； 国外出生就业人数仍在高增，国内出生就业人数则已经见顶。 3 |研究院 纽约分行 行内偕作·宏观点评 2024 年 3 月 10 日 五、市场：小幅转鸽 失业率意外跳升叠加新增非农前值下修，市场小幅上调降息预期。美元 隔夜利率曲线（OIS）暗示美联储将于 6 月开启降息，2024 年全年降息约 100bp （4 次）。美国国债收益率整体下行，仅 30 年期微涨。2 年期收跌 2.8bp 至 4.47%，5 年期收跌 2.7bp 至 4.05%，10 年期收跌 0.8bp 至 4.07%，30 年期收 涨 1.0bp 到 4.25%； ...