1-2月经济数据点评：复苏仍在，但结构分化，2024年经济的亮点重点关注制造业产业链和消费

工业增加值同比增速超预期 1-2 月工业增加值环比表现较好。从环比增速来看，1 月工业增加值环比上升 1.16%，2 月环比上升 0.56%，均较 2016 年-2019 年期间同期平均水平 0.52%和 0.50%偏高，表明年初生产端较好的延续了 自 2023 年以来的复苏趋势。从行业分类来看，1-2 月采矿业工业增加值累计同比增速 2.3%，制造业 累计同比增速 7.7%，公用事业累计同比增速 7.9%，高技术产业累计同比增速 7.5%。从企业类型来 看，1-2 月私企工业增加值同比增长 6.5%，国企工业增加值同比增速 5.8%，股份制企业同比增速 7.3%，外企同比上升 6.2%。与 2023 年相比，除了采矿业工业增加值同比增速持平，高技术产业、 公共事业和制造业工业增加值累计同比增速均有不同程度的显著上行。1-2 月工业增加值同比增速表 现好，我们认为影响来自多方面，一是生产端延续复苏，虽然 2 月生产受到春节假期影响，但 1 月 制造业 PMI 的生产指数延续了自 2023 年 6 月以来位于荣枯线上方的复苏趋势，二是 2023 年同期受 的低基数影响，三是 1-2 月出口增速较高，外需的边际贡 ...