外部承压不改结构升级趋势，白酒期待整合收效

申万宏源研究 上海市南京东路99号 | +86 21 2329 7818 www.swsresearch.com 简单金融 成就梦想 食品饮料 | 公司研究 外部承压不改结构升级趋势 白酒期待整合收效 2024年3月18日 华润啤酒 (0291:HK) 买入 事件：公司发布 2023 年业绩，根据公司公告，2023 年公司实现营业额 389.32 亿元，同比增长 10%，归属于公司股东利润为51.5亿元，同比增长19%。23H2公司实现营业额150.6亿元，同 比增长6%，归属于公司股东利润为5亿元，同比下降7%。公司公告2023年派息率59%，其中 维持 包括23年中期分红每股0.287元，末期分红每股0.349元，特别分红每股0.3元人民币。公司业 绩符合预期。 市场数据：2024年3月18日 投资评级与估值：考虑到啤酒结构升级进入中后程，且终端需求复苏需要时间，行业竞争存在加剧 收盘价（港币） 37.95 风险，下调 2024~2025 年盈利预测，新增 2026年盈利预测，预测 2024-2026年公司归母净利 恒生中国企业指数 5,848.15 润为63.35/74.74/86.59亿，（前次202 ...