2024年1-2月经济数据点评：经济平稳恢复，但结构有所分化

核心观点：2024 年 1-2 月经济呈供给偏强、需求弱平稳特征 敬请参阅报告结尾处免责声明 建投资增速较 2023 年 12 月当月同比增速小幅回落，或是由于 2024 年以来政府债券发行速度 偏慢。不过后续广义财政将为基建投资提供更多支持，随着政府专项债发行加速，以及此前增 发的万亿国债逐步形成实物工作量，预计基建投资仍保持一定韧性。 2024 年 1-2 月规模以上工业增加值延续改善趋势，且高于市场预期，其中，制造业增速 继续走强，公用事业增速有所回升。分行业看，以计算机、通信和其他电子设备为代表的"新 质生产力"行业延续高增长，为制造业增加值提供支撑。 事件点评报告 2024 年 1-2 月社零改善力度未达到市场预期水平，与春节假期消费数据出现一定"背离"， 主要受以下因素影响，一是去年同期基数出现明显回升，二是消费需求分化较为明显，除节日 相关消费增多，可选消费相对偏弱。结构方面，社零数据呈显著假期特征，与节假日相关的烟、 酒、食品消费增多，以及优惠政策推动下，汽车与部分地产相关可选消费出现一定回升。总的 来看，1-2 月失业率小幅回升，对于居民消费意愿存在一定压制作用，当前居民信心尚未完全 恢复， ...