中国1-2月经济数据点评：稳步开局，回升向好

交银国际研究 宏观策略 稳步开局，回升向好—中国 1-2 月经济数据点评 社零延续稳复苏、地产产业链消费回暖。尽管春节氛围火热，旅游出行等 数据显著回升，但1-2月社零消费数据依然延续稳复苏节奏。1-2月社零同 比由去年12月单月7.0%进一步放缓至5.5%，但略高于市场预期。结构上， 烟酒、粮油以及日用品同比回升体现出春节消费特征；汽车消费同比亦明 显走强，或主要来自新一轮车企降价促销、以价换量带来的推动。同时， 地产产业链的家具、家电以及建筑材料同比均有明显回温。 广义基建增速仍维持稳健，同比由上月 8.2%升至 9%附近。2023 年增 发国债陆续落地一定程度上对冲了地方政府化债压力，使得基建增速 维持韧性。预计在万亿特殊国债的加持下，基建投资仍有坚实保障。 李少金 Evan.Li@bocomgroup.com (852) 3766 1849 2024 年 3 月 21 日 综合来看，1-2月经济数据取得"开门红"，反映了宏观经济指标仍在积极向好， 且有望为全年完成经济目标打下较好基础。随着后续"三大工程"推进、以及设 备更新、消费品以旧换新，以及降低社会物流成本等积极财政措施在供、需两 端的支持下，结 ...