煤电扭亏为盈，降息有望提升盈利能力

上 市 公 司 公用事业 2024年03月21日 华能国际 (600011) 公 司 研 究 ——煤电扭亏为盈 降息有望提升盈利能力 / 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 增持 投资要点： （维持） ⚫ 事件：公司发布2023年年报，2023全年实现归母净利润84.46亿元 (未扣除全年计提永续债利息29.16 亿元)，扣除永续债利息后归属于普通股股东净利润55.29亿元，拟分红0.2元/股。公司大幅扭亏但仍低于 我们的预期，上年同期数据为亏损73.87亿元。 证 市场数据： 2024年03月20日 ⚫ 2023全年煤电盈利修复低于预期，修复空间巨大。根据公司年报披露的分部业绩，公司2023年境内煤电、 券 收盘价（元） 9.11 研 一年内最高/最低（元） 10.55/6.9 气电实现税前利润总额4.33、7.77亿元、上年同期数据分别为-173.25、5.75亿元，煤电板块的扭亏主要 究 市净率 1.1 得益于煤价大幅下行且煤机利用小时同比提升。2023年，公司燃煤交易电价481.01元/兆瓦时，较基准电 报 息率（分红/股价） - 价上浮21.19%，同时境内火电厂售电单位燃料成本为326. ...