业务结构调整基本完成，毛利率及费用缩减推动减亏

浦银国际研究 公司研究 | 医药行业 平安好医生（1833.HK）：业务结构调整基 阳景 本完成，毛利率及费用缩减推动减亏 浦 首席医药分析师 银 Jing_yang@spdbi.com 公司 2023 年收入略低于预期，但毛利率改善及费用缩减推动净亏损 (852) 2808 6434 国 好于预期。业务结构调整的工作（自 2021 年 11 月启动）已基本在 2023 际 年内完成，我们预计公司收入将在 2024E 重回增长。维持“持有”评 胡泽宇 CFA 级，下调目标价至15港元。 医药分析师 2023年收入略低于预期，但毛利率改善及费用缩减推动净亏损好于  ryan_hu@spdbi.com 预期。2023 年内公司继续出清低战略协同性、低毛利业务，导致收 公 (852) 2808 6446 入同比-24.7%至人民币 46.7 亿元，低于预期。毛利率的提升（同比 司 +5.3ppts）及费用缩减（销售费用/管理费用同比-25%/-15%）抵消了 2024年3月21日 研 收入下滑的影响，全年经调整净亏损同比减亏 64.1%至人民币 3.2亿 究 元，好于预期。 评级 F 端稳健增长，B端收入低基数下 ...