游戏业务疲软，毛利率持续改善，加大股东回报

（700.HK） 图表 1：盈利预测和财务指标 人民币百万元 FY22 FY23 FY24E FY25E FY26E 营业收入 554,552 608,940 667,246 733,181 793,592 毛利润 238,746 293,034 347,777 378,185 409,197 调整后净利润 115,649 157,613 189,966 206,648 223,685 调整后目标 PE(x) 16.2 14.9 13.8 E=浦银国际预测，资料来源：Bloomberg、浦银国际 公司研究 | 互联网行业 浦银国际研究 腾讯（700.HK）：游戏业务疲软，毛利 率持续改善，加大股东回报 收入不及预期，加大股东回报：腾讯 4Q23 收入人民币 1552 亿元，同 比增长 7%，低于市场预期 1.4%；调整后净利润为 427 亿元，同比增长 44%，高于市场预期 1.7%；调整后净利率为 27.5%，去年同期为 20.5%， 主要得益于毛利率改善。公司宣布计划将 2024 年股份回购规模至少翻 倍，超 1000 亿港元，约为当前市值 3.7%；宣派末期股息每股 3.4 港 元，同比增长 42%，股 ...