CAPEX适配产量增长，降本增效成果显著

2024 年 03 月 25 日 证券研究报告 中国海油(600938) CAPEX 适配产量增长，降本增效成果显著 ➢ 油气净产量及净证实储量连续 6 年稳步提升 ➢ 资本开支适配产量增长，新增项目稳步推进 考虑到国际油价中枢有望维持在中高位，公司增储上产稳步推进，我们预 计公司 2024-2026 年营业收入分别为 4375.41/4580.54/4658.63 亿元，同 比+5.02%/+4.69%/+1.70%,归母净利润分别为 1377.52/1486.58/1553.04 亿元，EPS 分别为 2.90/3.13/3.26 元/股，建议持续关注。 风险提示：中东地缘政治事件风险；石油和天然气价格波动风险；石油和 天然气需求恢复不及预期风险。 作者 行 业： 石油石化/油气开采Ⅱ 投资评级： 当前价格： 27.31 元 目标价格： 公司发布 2023 年年报，全年实现营业收入 4166 亿元（同比-1%），归母净 利润 1238 亿元（同比-13%）。其中 2023Q4 单季实现营业收入 1098 亿元（同 比-1%，环比-4%），归母净利润 262 亿元（同比-20%，环比-23%）。 ➢ 技术助 ...