环球市场动态

2024 年 3 月 25 日 2024 年 1-2 月内地一般公共财政收入同比下降 2.3%，再次录得负增长，增值税、个人所得税、外贸企业出口 退税是主要拖累，原因一方面是出口增速提升，另一方面也反映开年经济冷热交互。一方面，增值税、个人所 得税下降反映经济循环、居民收入存在结构性压力，另一方面出口退税高增反映外需逐渐改善。财政支出保持 较高增速，增发国债项目密集落地带动基建相关项目支出增速双位数增长。政府性基金收入出现低位企稳态势， 支出增速明显下滑，原因在于专项债发行进度偏慢。"中央扩张、地方收紧" 是 2024 年财政政策的主题，我们 认为今年城投有息债务的增长态势有望收敛，但也可能伴随基建实物工作量偏弱的风险。 上周五在岸人民币跌破 7.2，拖累 A 股震荡下跌，港股大幅下降；欧 洲市场个别发展，法国下跌，英国 和德国收涨；美股涨跌不一，道 指、标指下跌，纳指逆市上涨；亚 太股市方面，菲律宾股表现较弱， 印度股走高，日股反弹。 人民币在中国央行明显调弱中间价 后大跌，上周五美元指数涨 0.4% 至 104.43，金价回落。 产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点 中信证券财富 ...