2023年业绩符合预期，派息率进一步提升，维持买入

交银国际研究 公司更新 重卡 收盘价 目标价 潜在涨幅 2024年3月26日 港元20.00 港元26.49↑ +32.4% 中国重汽 (3808 HK) 2023 年业绩符合预期，派息率进一步提升，维持买入  重卡恢复强劲，归母净利润同比大增。中国重汽2023 年收入同比增43.9% 个股评级 至854.98亿(人民币，下同)，归母净利润同比大增217.9%至 53.2亿元，较 买入 市场和我们预期高2%，主要是由于2023年重卡销量录得强劲恢复和规模 效应改善利润率。重卡内地/海外销量分别增40.%/46.9%。毛利率同比大 致持平16.7%。营业利润同比大增132.7%至64.9亿，规模效应下费用占收 1年股价表现 入比例明显下降，销售和行政费用占收入比例从2022年的4.8%/8.2%下降 3808 HK 恒生指数 至2023年的4.7%/5.5%。2023年重卡和轻卡收入分别同比增50.3%/18.4%， 100% 80% 其中重卡营业利润率由2022年的5.2%改善至2023年的5.8%。公司派发年 60% 度末期息每股人民币 0.965 元，派息比率由2022年的46.2%提升至2023年 4 ...