支付业务支撑收入增长，关注到店业务转型及海外支付拓展

交银国际研究 公司更新 互联网 收盘价 目标价 潜在涨幅 2024年3月27日 港元12.16 港元14.00↓ +15.1% 移卡 (9923 HK) 支付业务支撑收入增长，关注到店业务转型及海外支付拓展  2023年业绩符合预期。2023年收入40亿元人民币（下同），同比增16%， 个股评级 受支付业务强劲增长驱动，部分被到店业务下降抵消。经调整EBITDA同 中性 比增161%至5.6亿元，符合预期，主要受益于支付业务利润扩张及到店亏 损收窄。 1年股价表现  支付业务支撑业绩增长。1）2023年支付规模（GPV）/支付收入为2.9万 9923 HK 亿元/35亿元，同比增29%/27%，受益于线下消费复苏以及代理商渠道扩 10% MSCI中国指数 张，活跃支付商户数同比增13%至920万，但环比2023年上半年持平。剔 0% -10% 除非经常性收入调整影响，支付费率维持上行，同比提升 1 个基点至 -20% 0.133%。2）受竞争影响，到店GMV增30%至43亿元（下半年环比降22% -30% 至19亿元），收入同比降71%，均弱于年初预期，主要受平台政策调整 -40% 及服务商竞争加剧影响。 ...