经营稳中求进

招商银行(600036) 经营稳中求进 事件： 招商银行公布 23 年报，23 年实现营收 3391.23 亿元，同比-1.64%，增速较 前三季度+0.08PCT；归母净利润 1466.02 亿元，同比+6.22%，增速较前三 季度-0.29PCT。 ➢ 存量按揭利率调整影响显现，息差业务略有承压 23 年全年利息净收入同比-1.63%，增速较前三季度-1.73PCT。信贷投放方 面，截至 23 年末，招商银行贷款余额为 6.51 万亿元，同比+7.56%，增速 较前三季度-0.13PCT，信贷投放增速慢于整体金融机构信贷增速。贷款增 速下滑主要系企业扩产意愿偏弱导致对公信贷投放偏弱。23Q4 大型企业贷 款需求指数为 53.5%，较去年同期-1.10PCT。从净息差来看，招商银行 23 年全年净息差为 2.15%，较三季度末-4BP。23Q4 单季度净息差为 2.04%，环 比-7BP。其中 23Q4 资产端收益率为 3.68%，环比-4BP，预计主要系存量按 揭利率调整导致零售端收益率下行。23Q4 负债端平均成本率为 1.75%，环 比+2BP，主要系同业拆借以及债券成本有所提升。 ➢ 市场表现拖累整 ...