FY23符合预期但FY24指引下调，外部不确定性仍较高，下调目标价

交银国际研究 公司更新 医药 收盘价 目标价 潜在涨幅 2024年3月27日 港元13.56 港元16.20↓ +19.5% 药明生物 (2269 HK) FY23 符合预期但 FY24 指引下调，外部不确定性仍较高，下调目标价 个股评级  FY23 业绩符合预期，核心业务强势增长，欧洲表现亮眼：2023 年收入 170.34亿元（+11.6% YoY；人民币，下同），符合我们预期及管理层此前 中性 指引；其中非新冠收入继续录得+37.7%的强劲增长。经调整净利润46.99 亿元（-4.6%），均符合我们预期。毛利率下滑 约4ppts，新增产能对毛利 率有6ppts的负面影响（去年海外产能整体亏损2亿美元），WPS运营效 1年股价表现 率提升带来2ppts正面影响。截至2023年末，综合项目数698个，其中 2269 HK 恒生指数 IND 前项目 339 个、临床 I 期/II 期/III 期项目 203/81/51 个、商业化项目 20% 10% 24个（vs. 2022年末17个），全年新增132个项目，创历史新高。未完 0% 成服务订单 133.98 亿美元（-1.0% YoY），未完成潜在里程碑付 ...