运营质量提升将推动2024年持续高质量增长；维持“买入”评级

浦银国际研究 公司研究 | 消费行业 安踏（2020.HK）：运营质量提升将推动 2024 林闻嘉 年持续高质量增长；维持“买入”评级 浦 首席消费分析师 银 richard_lin@spdbi.com 过去一年里，安踏的品牌力（包括主品牌、Fila和其他品牌）、运营能 国 (852) 2808 6433 力和基本面持续稳健向好，且趋势好于同业。以上因素都将助力公司 际 在 2024 年持续取得高质量的增长。在较好市场情绪下，我们认为安踏 桑若楠，CFA 理应获得比同业更高的估值水平。基于 23x 2024 P/E，我们上调目标 消费分析师 价至 101港元，并维持安踏“买入”评级以及行业首选地位。 serena_sang@spdbi.com (852) 2808 6439 公  2024年收入与流水的增长动能强于其他国产同业：管理层维持 2023- 2024年3月27日 司 2026 年安踏品牌与 Fila 流水复合增长率 10%-15%的长期目标，并强 研 调 2024 年的流水增长目标与长期流水复合增长目标一致。管理层表 评级 究 示，受高基数以及天气的影响，公司 2024 年初至今两大品牌的流水 增 ...