息差降幅趋缓，零售信贷超预期

上 市 公 司 银行 公 2024年03月28日 交通银行 (601328) 司 研 究 ——息差降幅趋缓，零售信贷超预期 / 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 事件：交通银行披露2023年报，2023实现营收2576亿元，同比增长0.3%（9M23：1.7%），实 增持 （维持） 现归母净利润927亿元，同比增长0.7%（9M23：1.9%）。4Q23不良率季度环比提升1bp至1.33%， 拨备覆盖率季度环比下降3.7pct至195%。 证 ⚫ 息差收窄、规模增速放缓拖累营收、利润增速小幅放缓：2023年营收同比增速放缓至0.3% 券 市场数据： 2024年03月28日 （9M23：1.7%），影响归母净利润同比增长较9M23（1.9%）下降1.2pct至0.7%，低 研 收盘价（元） 6.25 于我们前瞻中预期（1.8%）。从驱动因子来看，① 息差继续收窄，负贡献营收增速8.8pct 究 一年内最高/最低（元） 6.53/5.09 （9M23 为拖累 8.8pct），叠加规模增速放缓，利息净收入拖累营收增速 2.2pct（9M23 报 市净率 0.4 为拖累2pct）。② 在债券及利率衍生品投 ...