美国3月非农资料快评：非农数据强于预期，降息还需通胀指引

点评： 疫情前水平。 如我们此前预计，美股在连创新高之后震荡开始加剧，二季度围绕降息 预期变化，美股震荡幅度很可能会继续加大。 香港 北京 上海 深圳 海外宏观经济研究员 余琦 010-66555862 yuqi@chief-investment.com 2、3 月美国非农新增就业人数主要来源是服务业，相比上月新增 19 万人， 与上月一样，依然主要来自与宏观经济关联度不大的教育保健和政府部门， 这两项对整体新增的拉动贡献占比接近 84%！具体来看，教育保健行业增 加 8.8 万人，政府部门增加 7.1 万人；住宿餐饮行业增加 4.9 万人，零售 业增加 1.76 万人，商业服务业新增 7000 人，金融业增加 3000 人，运输 仓储业增加 1200 人。此外，建筑业延续增长态势，新增 3.9 万人，高于 上月新增 2.6 万人；制造业新增为 0，但高于上月减少 1 万人。 1、尽管 3 月非农就业新增人数、失业率和平均时薪环比数据，均指向强劲的 美国就业市场，但由于此前非农就业数据调整幅度较大，不排除后续出现 大幅下调的可能性，需要进一步观察。对美联储的货币政策而言，通胀数 据的重要性很可能大于就业数据， ...