行内偕作·宏观点评:美国就业数据点评(2024年3月)-停滞的再平衡
招商银行·2024-04-19 07:30
|研究院 纽约分行 行内偕作·宏观点评 2024 年 4 月 6 日 1 停滞的再平衡 ——美国就业数据点评(2024 年 3 月) 3 月美国就业数据继续超出市场预期。新增就业人数 30.3 万(市场预期 21.4 万),失业率 3.8%(市场预期 3.9%),劳动参与率 62.7%(市场预期 62.6%),平均时薪环比增速 0.3%(市场预期 0.3%),同比增速 4.1%。 劳动力市场供求再平衡进程或已阶段性停滞,美联储降息将持续受到掣 肘。从需求侧看,当前利率水平对居民消费、制造业投资、地产投资、科技 投资四大部门的限制性均不算强,政府部门的扩张态势也持续受到财政主导 的支撑;从供给侧看,老龄化对供给的压缩是长期趋势,可持续性存疑的移 民效应则只能起到缓解的作用。基于以上分析,在人工智能发展实质性提升 劳动生产率之前,劳动力市场供不应求,名义薪资高增支撑通胀粘性的现状 很难出现根本性改变。 一、新增就业:持续走强 3 月美国新增非农就业人数 30.3 万,超出彭博调查全部 74 位经济学家 的预期,不但服务业就业保持强劲,而且制造业就业显著走强。此外,美国 劳工部将 1-2 月新增非农就业人数合计上修 ...