金融数据点评（2024年3月）：信贷需求回落，货币继续沉降

3 月我国新增社融 4.87 万亿（预期 4.11 万亿），同比大幅少增 5,142 亿；新增人民币贷款 3.09 万亿（预期 3.03 万亿），同比大幅少增 8,000 亿；M2 同比增长 8.3%（预期 8.4%）。 企业端，由于经济长期结构性调整持续、假日短期提振因素消退、化 债制约基建投融资需求，新增企业贷款动力不足。3 月非金融企业贷款新 增 2.34 万亿，同比少增 3,600 亿。其中，中长贷当月新增 1.6 万亿，同比 少增 4,700 亿；短贷新增 9,800 亿，同比少增 1,015 亿。表内信贷需求疲 弱推升贴现规模，票据利率月内"前高后低"显示信贷增长缺乏后劲。3 月票据净融资减少 2,500 亿，同比少减 2,187 亿；国股行半年直贴利率中 枢为 2.10%，环比小幅上升 22bp。 3 月新增社融 4.87 万亿，社融存量增速同比下滑 0.3pct 至 8.7%。由 于去年增发国债和新增 PSL 可部分替代地方政府专项债，叠加今年投向扩 容、项目申请时间延长，专项债发行速度较慢，拖累政府债融资进度明显 慢于过去五年平均，3 月新增政府债融资 4,642 亿，同比少增 1,373 ...