成本回落盈利能力提升 期待24年同店表现改善

成本改善释放利润弹性。根据公司公告，2023 年公司实现毛利率 22.5%，同比提升 6.5pct，主要系牛肉、鸡肉等原材料价格持续下降。2023 年公司销售/管理费用率分别为 6.1%/4.8%，分别同比+2.3pct/+0.2pct。研发及财务费用率基本稳定，销售费用率上行 主要系广告费用增加。受益于毛利率提升，2023 实现净利率 9.6%，同比提升 3.6pct。 24Q1 公司实现毛利率 20.9%，同比提升 2.2pct。24Q1 公司销售/管理费用率分别为 5.2%/6.4%，分别同比+0.7pct/-0.1pct。受益于成本改善，24Q1 公司净利率同比提升 1.9pct 至 7.7%。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 吕昌 A0230516010001 lvchang@swsresearch.com 周缘 A0230519090004 zhouyuan@swsresearch.com 联系人 熊智超 (8621)23297818× xiongzc@swsresearch.com 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持）投资要点： 事件：公司发布 2023 年年报以及 2024 ...