茶饮料实现高增，盈利能力持续提升

申万宏源研究 上海市南京东路99号 | +86 21 2329 7818 www.swsresearch.com 简单金融 成就梦想 食品饮料 | 公司研究 茶饮料实现高增，盈利能力持续提升 2024年4月27日 农夫山泉 (09633:HK) 增持 事件：公司发布 2023年年报，报告期内公司实现 422.67 亿元，同增 28.4%。实现归属于公司股 东净利润120.79亿元，同比增长42.4%，公司业绩超市场预期。公司拟派息每股0.75元，分红率 维持 为69.8%。 投资评级与估值：考虑公司产品矩阵稳健增长，产品力和渠道力持续提升，上调24-25年盈利预测， 新增 26年预测，预测 2024-2026年公司归母净利润为 139、165、193亿元（24-25年前次为 市场数据：2024年4月26日 112亿、126 亿），分别同比 15%、18%、17%，最新收盘价对应 24-26年PE 分别为 33、28、 收盘价（港币） 44.85 24x，维持增持评级。公司卡位 2元价格带、差异化定位及中大规格布局等多重推力下，核心瓶装 恒生中国企业指数 6120.37 水业务有望持续收获市场份额。通过前瞻布局 ...