NBV增速延续向好，净利润切换为新准则

证券研究报告 2024 年 04 月 28 日 公 司 报 告│ 金 融 - 公 司 季 报 点 评 中国人寿(601628) NBV 增速延续向好，净利润切换为新准则 事件： 公司发布 2024 年一季报，公司 NBV 同比+26.3%。新准则下公司实现归母净 利润 206.44 亿，相同口径下同比-24.5%。 ➢ NBV 延续向好，代理人质态继续改善 1）相同假设（23 年末假设）下，24Q1 公司 NBV 同比增长 26.3%，主要得益 于产品结构优化带动价值率改善。公司首年期交保费为 748.25 亿元，同比 增长 4.7%。其中十年期及以上首年期交保费同比增长 25.4%，占首年期交 保费的比重同比提升 5.6PCT 至 33.7%。 2）截至 24Q1，公司个险人力为 62.2 万，较 23 年底减少 1.2 万人，代理人 数量相对平稳。从队伍质态来看，个险板块的月人均首年期交保费同比提 升 17.7%，绩优人群数量和占比均实现提升，公司的代理人质态持续改善。 全年来看，在公司持续优化业务结构、主动降本增效的推动下，公司的价 值率有望延续向好态势，进而支撑 NBV 实现较好增长。 ➢ 净利润切换 ...