资源化业务盈利低于预期，看好今年量价齐升释放

上 市 公 司 ——资源化业务盈利低于预期，看好今年量价齐升释放 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（下调）投资要点： 事件：公司发布 2023 年报及 2024 一季报，2023 年公司营收 105.80 亿元，yoy +20.58%， 实现归母净利润 5.05 亿元，yoy -27.13%。业绩表现低于预期。 资源化板块：多因素影响 2023 年盈利不及预期，鑫科项目 2024 年 4 月重新投产，耀辉 技改，金昌轻装上阵，2024 年有望业绩放量。该板块 2023 年收入 64.68 亿元，yoy +59.50%，毛利率下降 5.73 个百分点。收入增长主要因为鑫科项目逐步投产（2023 年贡 献收入 27.45 亿元）；毛利率下降主要因为：鑫科项目具有产值大毛利率水平较低的特点， 同时鑫科处于产能爬坡阶段，并在此期间对环保设备做过多次工艺的升级改造，影响了生 产线的生产时间和产能负荷；另外重庆耀辉项目受收料区域、物料结构等影响，利润达成 情况不及预期；金昌高能深加工生产线投产时间比预期延长，产能利用率不足，同时受到 当地原料供应和钯金属价格下跌的影响，处置能力和盈利能力都不及预期。 | --- | - ...