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重点关注 【宏观经济】弱价格弹性下的需求复苏及行业选择 王君 郭晓希 徐亚 弱价格弹性下的需求修复。弱价格弹性区间主要是指价格指标长期（至少 12 个月）为负，与此同时经济增长指标持 续走弱的时间区间。迄今为止国内主要出现在 1997-1999年以及 2012-2015年；海外比较典型的阶段是日本的 1998-2003 年以及 2010-2013 年。在弱价格弹性阶段，投资消费预期大幅下行，货币政策持续宽松；经济体需求弹性降低，供给 约束影响更为明显。新旧产能转换导致需求阶段性不足，供给阶段性过剩。弱价格弹性下需求修复的路径，一方面需 要传统的货币财政政策相互协调配合来加码刺激需求，另一方面需要通过改革或新的产业趋势为当前需求疲弱的经济 体带来新的增长点；此外从供给端，加速淘汰落后产能进行供需再平衡也是走出弱价格弹性环境的有效手段。 当前行业配置方向展望。当前国内仍处于新旧产业动能转换期，2024 年国内 PPI 有望迎来底部回温，但内需及价格中 枢整体将会呈现弱复苏的状态。当前弱价格弹性的背景下，需要重点关注出海、消费平替和 AI 产业浪潮带来的结构 性机会。而国内政策方面，需要重点关注设备更新及消费品以旧 ...