酒类年报及一季报综述：基本面磨底，板块延续分化

证券研究报告 行 2024年05月06日 业 报 投资建议： 强于大市（维持） 告 食品饮料 上次建议： 强于大市 │ 行 业 相对大盘走势 酒类年报及一季报综述：基本面磨底，板块延续分化 深 食品饮料 沪深300 度 10% 研 ➢ 白酒：2024Q1板块收入环比略放缓，汾酒/迎驾/老白干/老窖超预期 究 -3% 整体法计算白酒行业重点公司 2023Q4 和 2024Q1 营业收入增速分别为 16.26%/15.38%，2024Q1白酒板块收入增速环比略下降0.88pct。细分行业 -17% 来看，高端酒、次高端酒收入环比降速，区域酒韧性较强。2023Q4和2024Q1 -30% 高端酒营业收入增速分别为 16.86%/15.84%；全国次高端酒增速分别为 2023/5 2023/9 2023/12 2024/4 30.06%/14.22%；区域次高端酒增速分别为6.82%/14.84%。板块内部分化加 剧，汾酒、迎驾、老白干超预期，老窖略超预期。 作者 ➢ 白酒：销售收现慢于收入，酒企增加经销商授信 分析师：邓周贵 2024Q1 整体法计算白酒板块（营业收入+Δ合同负债）同比增长 27.31%， 执业证书 ...