宏观经济月报（2024年4月）：海外经济温和扩张，中国经济开局良好

工业企业利润方面,3月同比增速大幅回落 13.7pct 至-3.5%,三年复合增 速下降 0.1pct 至-3.8%,累计同比增速较 1-2 月下降 5.9pct 至 4.3%。一方面, 3 月量价齐跌,拖累企业营收较前两月放缓 2.2pct 至 2.3%,动能亦有所减弱 (以21年为基期,-0.8pct)。另一方面企业利润率有所回升,但仍然偏低。 前瞻地看，基数走低叠加政策托举、物价改善，二季度 GDP 实际增速或 进一步上行至 6.5%，名义增速或同步回升。短期内，固定资产投资特别是房 地产投资仍是决定经济动能边际变化的关键因素。供给方面，预计二季度工业 生产或边际放缓，服务业生产有望加速。需求方面，在外需保持韧性的情形下， 预计二季度出口增速将明显反弹，后温和回落。制造业投资有望维持较高增速， 受大规模设备更新改造和外需支撑；基建投资增速有望小幅提升，但升幅或受 财政收支压力及债务风险化解制约；房地产销售端与投资端各项数据或低位企 稳，低基数主导下降幅均有收窄。消费有望延续温和修复，同比增速或在基数 走低作用下有所上行。 社融方面，专项债发行仍未提速，拖累存量增速。3 月新增社融 4.87 万亿， 同比 ...