行内偕作·宏观点评：美国就业数据点评（2024年4月）-韧性仍有支撑

韧性仍有支撑 拉长时间看，2023 年中以来，美国就业市场在高利率下极为缓慢地降温。 2023 年下半年美国失业率中枢为 3.7%，2024 年至今失业率中枢为 3.8%，上 行幅度仅 0.1pct。背后的原因在于，需求侧受到地产补库和人工智能等内生 因素的托举，供给侧则受到劳动参与率修复停滞的影响。前瞻地看，美国就 业市场或仍将呈现出较强韧性，此次数据可能只是降息预期逆转后产生的波 动，而非趋势性反转。 |研究院 纽约分行 行内偕作·宏观点评 2024 年 5 月 6 日 4 月美国劳动参与率录得 62.7%，持平前值。从人种看，黑人及非洲裔劳 动参与率见顶回落，白人劳动参与率未见显著变动，指向移民对劳动力供给 的支撑或已见顶。 约。 就业市场转冷，薪资增速亦随之下行。4 月平均时薪环比增速回落至 0.2%， 同比增速下行 0.2pct 至 3.9%，是 2021 年 6 月后首度低于 4%。 |研究院 纽约分行 行内偕作·宏观点评 2024 年 5 月 6 日 由于此份就业报告里的数据全面不及预期，并显著低于近期的趋势，引 发市场进行"鸽派"重定价。美元隔夜利率曲线（OIS）暗示美联储将于 9 月开启降息 ...