PMI数据点评（2024年4月）：生产强于需求，外需强于内需

1 生产强于需求，外需强于内需 一、产需：产能相对需求仍有过剩 库存端，企业去库加快，前期库存积压初见缓解。4 月原材料、产成 品库存指数环比回落，新订单与产成品库存指数差连续两个月位于近一年 高位，对后续生产持续修复的压制或有减少。 素，共同推动制造业原材料价格指数大幅上行 3.5pct 至 54%，上行幅度为 去年三季度以来最高，指向 4 月 PPI 通胀压力或有所缓解。需求端"以价换 量"已有改善，制造业出厂价格、建筑业与服务业收费价格指数均环比回升 至略低于荣枯线，指向 4 月 CPI 通胀或温和上行。制造业生产强于需求的 局面仍在延续，致原材料价格上行幅度大于出厂价格，或持续挤压企业盈 利空间。 非制造业方面，居民服务类、交通运输类和房屋建筑类环比回升，信 息与商服类环比小幅回落。其中，小长假需求释放推升居民服务类 PMI 环 比上行 8.2pct 至 51.2%。 （评论员：谭卓 张冰莹） 资料来源：Macrobond、招商银行研究院 宏观点评（2024 年 4 月 30 日） 4 月制造业 PMI 环比回落 0.4pct 至 50.4%，环比降幅与疫前三年同期 均值一致，录得去年三季度以来次高值 ...