新周期存在有哪些证据？（二）：资本开支走强和消费复苏的中微观证据

图表19：消费相关行业的工业增加值同比 vs 社零同比 实际上，这主要是因为我国消费税征收的商品非常有限。我国的消费税2主要对 三类特殊的商品进行征收： 过度消耗资源和危害生态环境的商品，比如鞭炮焰火、成品油、摩托车、小 汽车、木制一次性筷子、电池、涂料、实木地板； 实际上，不被征收消费税的这部分消费在 2023 年出现了明显的改善。从限额以 上的社零分项观察，我们发现，不被征收消费税的这部分社零在2023年同比增长5.2% （前值 2.2%），增速较上年明显回升。 资料来源：Wind，国联证券研究所；注：不被征收消费税的社零部分指，除烟酒、化妆品、金银珠宝、石油及其制 品、汽车、建筑装潢材料外的限额以上社零分项之和。 15 请务必阅读报告末页的重要声明 图表22：个人所得税规模 资料来源：Wind、税务总局，国联证券研究所；注：考虑数据的可比性，2023 年 9 月-2024 年 3 月的数据中，补充 600 1,100 1,600 2,100 2,600 3,100 1-3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2019年 2023年 2024年 （亿元） 了由于提高个税专项附加扣 ...