4月金融数据点评：扭转社融转负局面亟需政策合力

事件：4 月份社会融资规模增量为-1987 亿元，同比少增 1.4 万亿元，低于 wind 一致预期（1.01 万亿 元）。4 月社融存量同比增长 8.3%，较上月下降 0.4 个百分点。 社融各分项均有不同程度拖累。4 月社融各分项中，表内融资同比少增 1116 亿元，表外融资同比多 减 3111 亿元，直接融资同比少增 3254 亿元。4 月社融口径人民币贷款新增 3306 亿元，同比少增 1125 亿元，防空转背景下金融资源向高效企业集中，信贷需求较前些年出现"换挡"的情况可能成为常 态化。4 月表外票据减少 4486 亿元，表内票据冲量有所影响，随着房地产政策的陆续出台与施行， 数据或有望企稳。4 月企业债发行 493 亿元，同比少增 2447 亿元，4 月发行量下滑主要是城投债净 融资下降所致。4 月政府债券减少 984 亿元，同比少增 5532 亿元，政府债发行节奏明显偏慢，成为 社融主要拖累，4 月政治局会议后政府债发行或将加速。 | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------|---------------------------- ...