4月金融物价数据点评：物价与金融数据无须过度担忧

历史上，这种情况就出现过。从 2021 年的数据观察，制造业创造了 14.2%的 GDP， 只用了 9%的信贷余额。但是房地产占用了超过四分之一的信贷余额，其投资只占 GDP 的不到 10%。 图表7：生产对货币刺激依赖下降（1997-2003） 图表8：生产对货币刺激依赖下降（2015-2023） 2.3 货币供应放缓下滑不足为奇 宏观经济│宏观点评 3. 风险提示 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们 对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 评级说明 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料， 但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信 息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推 ...