京东物流：1季度业绩好于预期，外部一体化增速恢复仍在爬坡阶段

交银国际研究 公司更新 互联网 收盘价 目标价 潜在涨幅 2024年5月17日 港元9.80 港元10.10↑ +3.1% 京东物流 (2618 HK) 1 季度业绩好于预期，外部一体化增速恢复仍在爬坡阶段  2024年1季度业绩：收入421亿元（人民币，下同），同比增15%，高于 个股评级 我们/彭博市场预期4%。外部收入占收比69%，同环比基本持平，内单增 中性↓ 速15%，高于我们此前预期的8%。客户结构调整和规模效应推动毛利率 同比提升3个百分点至7.7%。调整后净利润/利润率6.6亿元/1.6%，上市 1年股价表现 以来首次在1季度实现盈利，得益于业务结构持续优化及运营效率提升， 2618 HK 利润大幅超出我们预期的6900万元。 10% MSCI中国指数 0%  业绩要点：1）内单加速增长，同比增15%，对比去年4季度11%的增速进 -10% 一步提升，得益于京东零售业务增长及下调包邮门槛拉动业务量。2）外 -20% 部一体化收入增5%，客户数5.6万名，同比恢复正增长至2%，单客户平 -30% 均收入增3%（去年4季度+15%），增速有所放缓，主要因新增大客户初 -40% -50% 期合作 ...