日本专题研究系列五：稳健财政与功能财政之间的摇摆

太平洋证券股份有限公司证券研究报告 执业资格证书编码：S1190521050001 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 证券研究报告 01 战后日本财政：从预算平衡到灵活调整 ➢ 经济腾飞时期（1955-1971），财政收支同步增长，债务负 担进一步减弱。 • 战后十年，日本经济步入全面复兴。在政府增长优先、贸易立国经济战略的 指引下，日本设备投资、对外出口及国内消费均实现迅速增长，带动整体经 济的繁荣（该阶段日本GDP增长率中枢接近10%，历经4次景气）。这也在快 速增长的财政收支规模上得到了体现：1955至1971年一般账户的财政收入增 长近八倍，而得益于税收收入的强力支持，财政支出也同步飞速上行，尤其 是公共投资支出。平衡预算原则下债务负担率整体则呈下行走势。 0 0 100 200 300 400 500 600 700 -10 0 10 20 30 40 50 19551956195719581959196019611962196319641965196619671968196919701971 私人资本投资增长率 (%) 人均国民总支出（实际）（千日元），右 证 ...