百合花：高端颜料行业龙头，积极布局金属钠等新材料

[Table_Title] 研究报告 Research Report 百合花 Lily Group (603823 CH) hc.zhuang@htisec.com 公司颜料产品是最主要的收入来源。1）2023 年公司颜料营业收入为 20.63 亿元，同比下降 9.38%。2023 年全球 有机颜料消费量约为 40 万吨，公司拥有 4 万多吨有机颜料的产能，约占全球 10%的份额。2）2023 年公司中间 体营业收入为 0.97 亿元，同比下降 27.64%。公司利用基础化工原料和中间体通过化学合成生产有机颜料生产过 程中所需的部分关键中间体，如 4-氯-2，5-二甲氧基苯胺（4625）、色酚系列、DB-70、DMSS 等中间体的自产能 力可满足公司生产所需的大部分用量需求，公司目前具备较为完整的产品链自我配套体系。3）金属钠及副产物 1.07 亿元，同比增长 105.95%。2023 年国内金属钠产能装置约 17.85 万吨。全球金属钠表观需求量约 12.65 万 吨，内蒙古源晟拥有 2 万吨/年金属钠产能。 风险提示：宏观经济环境变化的风险；下游市场需求不及预期的风险；在建产能投产进度不及预期的风险。 一 ...