光伏2023年度与2024一季度总结：主产业链演绎极致低谷，辅材+出海表现亮眼

行业深度研究报告 主产业链演绎极致低谷，辅材+出海表现亮眼 光伏2023年度与2024一季度总结 证券研究报告 太平洋证券研究院 新能源团队 首席分析师 刘强 分析师登记编号：S1190522080001 证券分析师 梁必果 分析师登记编号：S1190524010001 研究助理 钟欣材 一般证券业务登记编号：S1190122090007 2024年5月23日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业深度研究报告 报告摘要 1.主产业链进入极致低谷，现金成本以下加速产能出清 随着新增产能进一步释放，主产业链上游库存压力持续增加，产业链报价进入极端行情，随着5月硅料报价跌破4万元/吨，硅料所有企业报 价低于现金成本。上游硅料、硅片环节库存压力较大，一体化龙头持续内卷情况下，组件环节亏损持续，在新增产能持续开动情况下，先 前盈利小幅修复的电池片环节，盈利空间再次压缩。极端行情将加速产能出清，短期新一轮去库周期将开启。 2.产能本土化趋势明显，产能出海正当时 海外政策动荡，强化贸易壁垒、增强本土产能扶持趋势明显，产能出海正当时。最明显的，美国对东南亚关税豁免即将结束，对中国、东 南亚产能政策雏 ...