阿里健康：费率改善带动FY24净利超预期增长，FY25净利有望维持高增速

浦银国际研究 公司研究 | 医药行业 阿里健康（241.HK）：费率改善带动 FY24 净 胡泽宇 CFA 利超预期增长，FY25 净利有望维持高增速 浦 医药分析师 银 ryan_hu@spdbi.com 公司 FY24 收入/经调整净利分别同比+1%/+91%，受去年同期疫情相 国 (852) 2808 6446 关产品销售高基数影响，收入增速相对平缓，但财年内公司有效控制 际 履约费用率，带动经调整净利录得超预期的强劲增长。公司指引 FY25 阳景 收入增速≥15%，净利率提升至约 5pcts（对应净利增速约+76%）。公 首席医药分析师 司 4-5月收入增长向好，我们期待中报上可更明确地看到收入增长回 Jing_yang@spdbi.com 暖，维持“持有”评级，目标价 4.0港元。 (852) 2808 6434  FY24 经调整净利增速超预期，但收入增速受高基数影响稍缓。公 2024年5月28日 公 司 FY24 收入同比+1%至人民币 270.3 亿元，增速平缓主要受 FY23 司 疫情相关产品销售高基数影响；但在收入增速较缓下，公司经调整 评级 研 净利同比+91%至人民币14.4 亿元， ...