农业行业专题报告：该如何理解和预判猪周期？——从历史到现在

[Table_MainInfo] 行业研究/农业 证券研究报告 行业专题报告 2024年06月04日 该如何理解和预判猪周期？——从历史到 现在 [Table_Summary] 投资要点： 从能繁母猪预测猪价的理论与现实。能繁母猪是猪价预测中最受关注的指标，但  其与猪价、屠宰量等都不存在显著的相关性。这是因为从母猪到商品猪过程漫长， 期间生产效率变化也会对供给产生影响。假定能繁母猪 4100 万头不变，采用各 月份平均生产效率指标测算，则供给的最高值较最低值高出了14.4%。 出栏节奏、冻品库存、进出口等也会对猪价产生影响。除了能繁、生产效率之外，  出栏节奏也会对猪价产生影响，包括季节性节奏调整和二育。根据我们测算，二 育比例稳步提升过程中，仅在初期和末期对于供给的影响大，期间的影响偏小。  谁是猪周期的主导因素？1、年内猪价波动由生产规律主导。回顾猪周期历史， 猪价在大部分年份都会在4月之后出现上涨的趋势，因为4月是生产效率主导下 的供给高点，但却是消费淡季，4月之后的消费恢复而供给压力减小，猪价往往 上行。2、不同年份的同一月份之间的猪价变化则主要是由能繁母猪主导，同一 月份之间的生产效率往往相 ...