如何看待本轮猪周期变化？

证券研究报告 行 2024年06月09日 业 报 投资建议： 强于大市（维持） 告 农林牧渔 │ 上次建议： 强于大市 行 业 相对大盘走势 如何看待本轮猪周期变化？ 专 农林牧渔 沪深300 题 10% 研 ➢ 供求关系下的猪周期 究 0% 生猪价格遵循最基本的供需理论，由于猪肉需求年度之间相对稳定，供应 弹性大于需求弹性，形成以供给侧主导的周期性变化。产能变化跟随猪价 -10% 同步变化。由于散户的养殖投入规模小，进出市场相对容易，养殖利润波 -20% 动下散户容易追涨杀跌，加剧了行业产能的增减，而生猪产能变动（母猪 2023/6 2023/10 2024/2 2024/6 存栏）到产能兑现（商品猪出栏）存在滞后性，形成供需错配的循环。 作者 ➢ 历史的猪周期回溯表现 分析师：王明琦 生猪养殖行业存在明显的周期性现象，一般 3-4 年为一次完整的猪周期。 执业证书编号：S0590524040003 2006 年以来共经历的 4 轮完整的猪周期，疫情和政策是历史猪周期的主 邮箱：wmq@glsc.com.cn 要影响因素。例如，2006 年蓝耳病，2014 年环保政策拆迁，2018 年的非 洲猪瘟。持续时间 ...