家用电器：空调格局的变与不变

证券研究报告 行 2024年06月11日 业 报 投资建议： 强于大市（维持） 告 家用电器 上次建议： 强于大市 │ 行 业 相对大盘走势 空调格局的变与不变 专 家用电器 沪深300 题 20% 研  空调收入规模仍有数量级差距 究 7% 根据出货口径的产业在线数据，2022-2023 年格力和美的的分体式空调内 销量份额分别下降 6.2pct 和 1.9pct，这对以格局好著称的空调而言，并 -7% 不算好消息。但实际情况远好于此，不论体系，单论业务总收入，格力美 的均1500亿，500~1500亿是断层；进一步拆分到家空内销，格力1200亿 -20% 2023/6 2023/10 2024/2 2024/6 +，美的800-900亿，海信（不含日立）、TCL、长虹多在百亿级。不难发现， 龙头与二线之间，收入规模仍有数量级差距，量变常有，质变须从长计议。 作者 分析师：管泉森  典型传统二线厂商转向新模式 执业证书编号：S0590523100007 本轮长虹内销表现抢眼，2023年突破80亿，大幅超越前高。除了自身经营 邮箱：guanqs@glsc.com.cn 稳步恢复外，来自小米的业务增量是长虹 ...